中金公司：美国通胀进入上行周期，或影响美联储降息节奏

7月6日，美国财长贝森特表示，是否降息由美联储决定。

22 2025-07-06

7月8日，高盛修正美联储政策路径预测，预计9月将首次降息25BP，较先前预期提前3个月。该行美国首席经济学家David Mericle指出，通缩温和及工资增速放缓等反通胀因素出现，使9月降息概率”略超50%“。最新预测显示2024年将实

19 2025-07-08

7月10日，特朗普要求美联储尽快降息。

22 2025-07-10

7月11日戴利称2025年可能实施两次降息，当前通胀正趋近美联储2%目标。其指出关税对价格的温和影响可能性上升，部分企业正分摊关税成本以降低消费者负担。美国经济稳健，消费支出增速放缓但未减弱。

21 2025-07-11

中金公司研报指出，美联储9月货币政策会议维持利率不变的决策与市场预期一致，但存在两位理事投反对票。鲍威尔及多数官员认为，当前通胀风险尚未消除且就业市场保持强劲，因此暂不满足降息条件。美联储主席强调机构独立性不受政治干预，研报进一步分析称，若特朗普政府持续加征关

17 2025-07-31

8月8日，中金公司分析指出，美国通局部门反弹已由关税因素推动，但季节调整方法缺陷导致过去两个月通胀被低估约20个基点，当前CPI读数尚未完全反映通胀实际水平。预计未来1-2个月CPI环比将确认上行拐点，最早或于8月12日得到验证。CPI同比上行周期预计维持约一

13 2025-08-08

美国7月CPI数据将于8月12日20:30公布，其结果将直接影响市场对美联储9月降息预期的判断。若数据显示通胀持续回落，可能强化降息预期；但若显示特朗普关税政策加剧物价上涨压力，美联储或被迫维持利率不变。荷兰国际银行外汇策略师Francesco Pesole指

12 2025-08-11

8月13日，美国财长贝森特指出，若经济数据符合预期，美联储或提前启动降息周期。其预测显示，9月可能率先下调利率50个基点，随后开启多轮降息窗口。贝森特同时强调，当前联邦基金利率应累计下调150至175个基点。

14 2025-08-13

中金研报指出，当前市场对美联储降息预期显著升温，但内部存在降息与观望两种立场分歧，包括总统特朗普及财长贝森特在内的多方势力正向其施加降息压力。该机构强调，美国经济面临"类滞胀"风险，通胀粘性与就业放缓并存的现状不具备支撑大规模宽松的条件，货币政策制定需聚焦通胀

12 2025-08-19

美联储主席鲍威尔将于北京时间本周五晚在杰克逊霍尔年会发表任内最后一次演讲，尽管最新通胀数据超预期导致部分交易员下调降息押注，但市场仍普遍预期9月将启动降息。BMO资本市场分析师伊恩·林根指出，鲍威尔可能对市场降息预期构成风险，特别是针对50基点降息的市场定价。

11 2025-08-21